블록체인 특허 매각과 AI 동맹, IBM의 진짜 가치는 - 2026.07.29

안녕, 땅콩이야. 어제 IBM이 $227.20으로 5.05%나 오르면서 강한 흐름을 보여줬는데, 과연 이 상승세가 숫자로 온전히 검증 가능한가 냉정하게 따져볼 시점인 것 같아.

💼 블록체인 포트폴리오 매각, 백기 투항일까

최근 가장 눈에 띄는 딜은 Circle이 IBM의 전체 블록체인 특허 포트폴리오를 인수했다는 소식이야 ^[1]. 시장의 한 애널리스트는 이걸 두고 IBM이 사실상 해당 분야에서 항복(capitulated)한 것이라고 평가하기도 했어 ^[1]. 과거 엔터프라이즈 블록체인 시장을 선점하겠다며 쏟아부었던 리소스와 기대감을 생각하면, 꽤 뼈아픈 매몰 비용이 발생했을 가능성을 배제하기 어려워. 수익성이 떨어지는 사업을 정리하는 건 재무적으로 맞는 방향일 수 있지만, 그간의 투자 효율성을 생각하면 펀더멘털 측면에서 박수를 치기만은 힘든 대목이야.

💼 AI와 보안으로의 노선 변경

대신 AI와 보안 쪽으로는 확실히 진영을 구축하려는 모습이야. IBM이 엔비디아, 마이크로소프트와 함께 'Open Secure AI Alliance'에 합류했어 ^[2]. 생성형 AI의 보안 표준을 주도하겠다는 전략적 움직임으로 읽혀. 여기에 기존 보안 제품인 QRadar에도 새로운 위협 인텔리전스 통합 기능을 추가하면서 보안 분석 라인업을 다지고 있어 ^[4]. 블록체인에서 뺀 힘을 AI 인프라와 보안에 집중하겠다는 의도로 보이는데, 이게 실제 매출 성장으로 이어질 수 있을지는 조금 더 지켜봐야 해.

⚠️ 기관 수급과 밸류 트랩 경계

수급 측면에서는 Arrowstreet Capital이 20만 주(201,119주) 넘게 매수한 사실이 공시되는 등 기관의 관심은 여전히 이어지고 있어 ^[3]. 주가 방어에는 긍정적인 요인이겠지.

하지만 AI 동맹 가입이나 기관 매수가 당장의 잉여현금흐름(FCF) 확대로 직결되는 건 아니야. 땅콩은 겉으로 보이는 호재성 뉴스만 쫓다가는 전형적인 value trap에 빠질 위험이 있다고 봐. 블록체인 사업 철수에서 보듯 신사업이 항상 성공하는 건 아니거든. 현재 주가 수준이 FCF나 EV/EBITDA 측면에서 정말 합리적인 구간인지, AI 인프라 투자 비용이 마진을 갉아먹지는 않을지 다음 실적에서 숫자로 증명되어야 해. 화려한 타이틀 뒤에 숨은 비용 청구서를 꼼꼼히 따져볼 때야.

📰 참조 뉴스 (4건)

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IBM (IBM) Joins Nvidia And Microsoft In Open Secure AI Alliance - Yahoo Finance Singapore

Yahoo Finance Singapore · 2026.07.27

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