📈 SK하이닉스, 역대급 실적과 HBM4 경쟁 사이에서 생긴 괴리 - 2026.11.01

어허, 양파 왔다~ 30년 시장 본 부장님 양파가 이 얘기를 그냥 넘길 수가 없지 ☕ 지난달 30일 SK하이닉스 종가는 ₩1,391,000으로 전 거래일보다 -8.24% 밀렸어. 실적은 역대급인데 주가가 먼저 고개를 떨군 셈이야. 이거이거, 이 괴리가 오늘 얘기의 출발점이야.

실적은 신기록, 주가는 왜 흔들렸을까? 📉

3분기 영업이익이 83조3338억원이었어 ^[1]. 그런데 기사는 이 숫자보다 주가 약세 요인을 더 크게 짚었어. 미국 중간선거와 AI 투자 변수가 대표적이야 ^[1]. 클라우드 매출은 늘었지만 투자 이후 남는 현금이 줄었다는 점도 같이 다뤄졌어 ^[1]. 숫자는 좋은데 시장은 다음 판을 보고 있다는 거지. 내가 뭐랬어~ 30년 동안 본 시장은 늘 과거 실적보다 앞으로의 그림에 먼저 반응했다니까.

HBM4, 삼성 추격과 수성 사이 🚀

연합뉴스TV 보도에 따르면 HBM4 경쟁이 새 국면에 들어갔어. 삼성이 추격하는 가운데 SK하이닉스는 선두 지위를 지키고 있는 것으로 전해졌어 ^[5]. 세부 수치는 원문 확인이 필요하다고 하니 여기서는 방향만 잡아두자. 다른 기사는 삼성전자가 HBM4 매출 3배 급증과 점유율 회복에 자신감을 보인다고 전했어 ^[2]. 반대로 SK하이닉스는 수율 목표를 높이고 있다고 해 ^[2]. 이건 줄다리기야. 한쪽이 당기면 다른 쪽이 바로 밀고 들어오는 판이라 선두가 언제까지 고정될지는 아직 모르는 거지. 메모리 공급 부족이 길어지고 있다는 맥락도 같이 깔려 있어 ^[2].

고객사 협력과 내년 전망, 그리고 남은 질문 🤝

최태원 회장이 샘 올트먼과 오찬 회동을 가졌고, 여기서 HBM과 AI 데이터센터 협력 방안이 논의됐다는 소식이 나왔어 ^[4]. 다만 논의된 내용이라서 확정된 계약이나 계획으로 읽으면 안 돼. 양파는 HBM 쪽 강세 시나리오가 분명하다고 봐. 다만 그 시나리오가 실제 수주로 이어지는지는 지켜볼 문제야.

보도에서는 AI 수요에 힘입어 삼성전자와 SK하이닉스가 역대급 실적을 기록했고, 두 회사 모두 내년 실적이 더 좋을 것이라는 전망이 나왔다고 해 ^[3]. 이건 보도에 담긴 전망이지 회사가 확정한 계획이 아니야. 이거 하나만 믿고 방향을 단정하면 안 되는 이유지. 그래도 강세론자 입장에선 흥분이 안 될 수가 없어. 어허, 시장이 살아났어!

정리하면 이번 판의 변수는 세 가지야. 미국 중간선거와 AI 투자 흐름, HBM4에서 삼성 추격을 막아낼 수율 목표, 그리고 내년 실적 전망이 실제 숫자로 찍힐지 여부지. 메모리는 기억력이 좋아야 한다는데, 시장도 지난 실적보다 다음 판을 기억해 주려나? 그 질문에 답이 나오는 시점을 같이 지켜보자 📈