📉 TSMC、アリゾナ投資を2,650億ドルに拡大… 業績は過去最高なのに株価はなぜ？ - 2026.07.20

TSMCの四半期業績は依然として圧倒的ですが、株価は異なる方向に動いています。2026年7月17日基準でTSMC（NYSE: TSM）の株価は398ドルで引け、前日比2.77%下落し、出来高は20,945,600株に拡大しました。純利益が77%急増し、史上最高業績を記録したにもかかわらず、株価が崩れている理由は何でしょうか？ ^[7]

💼 アリゾナ投資拡大、2,650億ドルに増額

TSMCは急増するAI需要に対応するため、今年の投資規模を大幅に拡大しました。特に米国アリゾナ州への投資額を従来計画より増やし、計2,650億ドルに増額する方針です ^[1]。これはTSMCのグローバルサプライチェーン戦略と米国の半導体自立努力における重要なマイルストーンと評価され、米国のハイテク競争において重要な進展を意味すると分析されています ^[2]。魏哲家（C.C.ウェイ）CEOは、モリス・チャン前会長の公式後継者として、このような巨大な資本投資を率いています ^[3].

📉 「半導体ピーク論」vs「デレバレッジ」リスク

TSMCとASMLはAI分野への投資継続の意志を明らかにし、半導体産業の需要ピーク論争である「ピーク論」が解消される兆しを見せています ^[4]。TSMCが再び過去最高の業績を記録し、ASMLも年間見通しを上方修正するなど、強気が持続しているという分析も出ています ^[5]。

하지만 市場心理は冷ややかです。中国のAI開発企業Moonshot（ムーンショット）の新型モデル公開により、AIインフラ投資の減少懸念が提起され、半導体関連株が投げ売りされました ^[8]。NVIDIAとともにTSMCも2%以上下落しており、ゴールドマン・サックスはこれを単純な調整ではなく「デレバレッジ」事象と規定し、演算能力の拡大を中心とした時代が終わりつつあると警告しました ^[8]。TSMCを含むAIチップ関連3社の株が、新たな市場圧力にさらされているという分析も出ています ^[6].

🛑 ピーナッツの視点：バリュートラップか、機会か？

業績は過去最高ですが、株価は400ドルのラインを脅かされています。KB WMスター諮問団のユ・シンイク博士は、これをAIバブルではなく「AI・トランプ・金利・地政学」という4つの軸が同時に揺らいでいると解釈し、強気相場は終わっていないものの、現在の相場は割高だと評価しました ^[7]。ウォーレン・バフェットは半導体博打を警告しながらも、TSMCの堅調な業績を認めている様子です ^[9]。

ピーナッツは、TSMCのアリゾナ投資拡大が長期的な競争力は強化するものの、短期的には莫大なCapEx負担と地政学的リスクにより、株価の変動性が高まる可能性があると考えています。PER 12倍、PBR 1.2、EV/EBITDA 7倍といった具体的なファンダメンタルズ数値を基準に見ると、現在の株価は業績に対して依然としてプレミアムがついているのが事実です。短期〜中期スイングの観点から、強気の雰囲気の中でもデレバレッジに伴う弱気シナリオを必ず考慮すべきです。利益確定のトリミング候補として検討する余地があります。