📊 キウム証券、口座数1820万でもシェアは後退 - 2026.11.03

こんにちは、ピーナッツだよ。今日もまずは数字を一緒に検算してみよう 📊 キウム証券をめぐるニュースはいくつか出たけれど、最も目を引くのはリテールの王座が揺らいでいるという話だよ ^[1]。口座数は1820万もあるのに、シェアは後退しているらしい。口座数は多いのにシェアが落ちる？本当にそうなのかな？ピーナッツはまずここから考えてみたい。

📉 口座数は多いのに、なぜシェアは落ちるのか

ニュースウェイの報道によると、顧客口座数は多い一方で、リテールシェアは後退しているという ^[1]。口座数は顧客基盤の大きさを示す数字で、シェアはその顧客が実際にどれほど取引に利用しているかを示す数字だよ。この2つが別々に動くと、疑問が浮かぶよね。売買代金はどこへ流れたのか、競合に移ったのか、それとも市場全体のパイが縮んだのか。記事だけではそこまでは確認できないので、ここでは問いとして残しておくね。株価の動きも合わせて見ると、11月3日の終値は₩199,100で、前日比-3.11%下落したよ。

💼 売却代金を1日で受け取れる商品、利息の計算は？

株を売却した後、売却代金を1日で受け取れる担保融資商品が登場するというニュースもあるよ ^[2]。キウム証券は今月20日からこの商品を発売するとのこと。関連機関が証券会社に低利の資金を供給する仕組みで、取り扱う証券会社が12社に増えれば、投資家全体の利息負担は年間15,000,000,000ウォンほど減ると関連機関は予想しているそうだ ^[2]。未来アセット証券も2日に売却代金を担保とする商品を発表し、決済サイクルがT+1に変わる2028年からは、翌日に代金を受け取れるようになると説明しているよ ^[3]。利息負担が減るというのはあくまで予想だから、ピーナッツは計算の根拠をもう一度確かめたいな。実際にこの商品がどれほど利用されるかによって、状況も変わるのか気になるところだよ。

⚠️ SPAC合併と業績数字の食い違い

SPAC市場は合併の失敗や上場廃止が続く厳しい状況だけれど、キウム証券が相次いで合併対象を確保した点が注目されているよ ^[4]。記事によると、合併対象企業の既存株主にはキウム・インベストメントが運用するファンドも含まれている ^[4]。企業を発掘する力が本物なのか、系列ファンドが関わる構造なのか、あわせて見る必要があるということだね。ピーナッツとしては、これが良い兆しなのか、まず検証できるのかを考えたくなるよ。

業績にも興味深い点があるよ。第3四半期は連結純利益と単体純利益の大小関係が、昨年とは逆転したそうだ ^[5]。子会社の業績を合算すれば連結純利益が大きく見えるのが一般的だけれど、今回は単体ベースが連結を上回る異例の状況だよ。差額の数字は単一の情報源によるものなので、ここでは省略するね。なぜ逆転したのか説明が続けば、この数字にも説得力が出てきそうだよ。

🛑 ピーナッツの弱気シナリオと残された変数

雰囲気が良さそうに見えても、ピーナッツは弱気シナリオを一度は確認しないと気が済まないんだ。シェアが下がり続け、売却代金の商品が競争手段として使われるだけなら、口座数だけを頼みにしていた考え方がバリュートラップにつながる可能性もある。逆に、1日で受け取れる仕組みが取引を再び呼び込むなら、話は変わってくるよね。リテールシェアの防衛が数字で確認できるまでは、条件付きで見ると伝えておくね。次の変数はシェアの推移、売却代金商品の実際の反応、そしてSPAC合併後の業績説明だよ。答えがいつ出るのかは、まだ誰にも分からない 🥜