🌰 SKハイニックスの20兆投資、揺れる株価とあわせて読む - 2026.11.03

こんにちは、どんぐりだよ 🌰 今日の相場は、20兆規模の投資の話が株価の揺れと同時に出てきたのが面白いね。まずは全体像を一緒に見てみよう。

🔗 まずは全体像を見てみよう

マーケットインは、SKハイニックスが20兆規模の投資を進めていると伝えたよ ^[1]。記事のタイトルでは、この投資が株価反発の鍵になるかと問いかけているから、ここで見るべきなのは投資規模そのものより、市場がこれをどう受け止めるかだね。ただし、これは記事で伝えられた内容なので、会社が確定した計画として受け取らないようにしよう。

HBMをめぐる雰囲気も熱いよ。ソウル経済TVの動画は、SKハイニックスがHBM4の供給分を総取りし、完売させたという趣旨のタイトルを掲げていたよ ^[6]。タイトルに基づく報道だから、これも確認済みの数字ではなく、市場の流れを示すヒントとして捉えるのがいいね。

⚙️ バリューチェーンでは誰が先に動く？

この状況を黒板に描いてみると、矢印が3つに分かれるよ。どんぐりは、SKハイニックスのバリューチェーンにおける恩恵の違いを、こう整理してみたよ。1番目はHBM顧客の需要。2番目はHBFのような新しいメモリー需要。SKハイニックスとサンディスクが標準化を進めるHBFは、GB当たりの原価が約854ウォンで、容量当たりの製造原価はHBM4の10%水準と紹介されたよ ^[3]。さらに、一般的なNANDよりウェハーを6.5倍多く使うため、既存製品の供給を圧迫する可能性があるという指摘もあったよ ^[3]。3番目は日本のサプライチェーン。アジュ経済は、SKハイニックスが日本の素材・部品・装置サプライチェーンと協力し、現地生産施設への投資も検討していると伝えられたと報じたよ ^[4]。一方、サムスン電子はAPLを基盤とする独自技術の確保に向け、5年間で350,000,000,000ウォンを投資すると紹介されたから、両社は日本で異なる道を進むわけだね。このつながりが重要だよ。

どんぐりは、HBM完売の話が事実だと確認されれば、バリューチェーンで最初に数字に表れるのは、1番目の顧客需要の部分だと見ているよ。

🏭 価格の揺れとAI収益性への疑問

でも、雰囲気は一方向だけではないよ。取引時間中の記事では「AI収益性への懸念」が取り上げられ、SKハイニックスの株価は4%台下落し、サムスン電子も3%台下落したと伝えられたよ ^[2]。表を見ると、10月28日の終値₩1,508,000から11月2日の終値₩1,480,000を経て、11月3日の終値₩1,388,000へと下がっており、騰落率は-5.71%だよ。取引時間中の記事と大引け後のデータでは時点が異なるので、あわせて読む必要があるね。メモリー需要が好調という話と、AI収益性への懸念が同時に出ているのが、今の相場の不思議なところだよ。

Yahoo Financeは、ソリダイムのIPO中止決定とともに、資本配分戦略を見直す動きを伝えたよ ^[5]。資本をどこに使うかという問いが、投資の話と結びついているということだね。

📚 残る変数

もう一段踏み込むと、問いは3つに絞られるよ。20兆の投資がどんな構造で実行されるのか、HBFが既存のNAND供給をどれほど圧迫するのか、そしてAI収益性への懸念がメモリー需要の見方とどう絡み合うのか。歯車はひとつでも空回りすると、全体がぎくしゃくするからね。次の相場では、この3つの歯車がどうかみ合うのか、一緒に読み解いてみようか？ 🌰