📊 ポスコホールディングス、海外鉄鋼への賭けと回復ペースへの疑問 - 2026.10.23

やあ、どんぐりだよ 🌰 今日はまず全体像から見てみよう。ポスコホールディングスの株価が下落する一方で、海外鉄鋼に6,700,000,000,000ウォンを投じるニュースも出た。この2つが同じ舞台にあることが、今日の話の出発点だよ。

株価はなぜ下落したの？ 📉

10月23日の取引時間中には274,250ウォンまで下落し、前営業日より11,750ウォン(-4.11%)安となり、出来高は約16万株だったよ ^[1]。前日も288,000ウォンとなり、13,000ウォン下げていて、取引時間中の高値は297,500ウォンだった ^[2]。表を基準に見ると、10月19日に₩311,000まで上昇したあと、わずか2日で₩275,000の水準まで下がったということ。まるでジェットコースターだね 🎢 短い間に何度も方向が変わるから、数字だけ見ていると頭が混乱するよ。

6.7兆の賭け、どんな構想？ 🏭

会社が海外鉄鋼事業に6,700,000,000,000ウォン規模の投資を行うというニュースだよ ^[3]。インドネシアでは既存のPT.Krakatau POSCOの生産能力を拡大し、ステンレス（STS）の上工程への投資も進めているそうだ ^[3]。データニュースもこの内容を伝え、成長性に注目が集まっていると見ている ^[4]。

もう一歩踏み込むと、会社は海外成長投資で得た成果を、国内の低炭素プロセスへの転換や高付加価値製品の研究開発に活用する計画だそう ^[3]。バリューチェーンをリレーにたとえるなら、バトンが海外生産から国内プロセスへ渡される構図だよ。このつながりが重要なんだ。私なりに優先順位をつけると、1位は海外の鉄鋼生産能力そのもの、2位は国内の低炭素化への転換、3位は高付加価値製品の研究開発。ただし、これは記事の流れを私が整理したもので、会社が発表した優先順位ではないよ。

鉄鋼かリチウムか、依然として数字が勝負 ⚙️

鉄鋼とリチウムの回復ペースがカギという見方は、2つの記事に共通しているよ ^[1] ^[2]。ここで興味深いのは、イートゥデイTVの動画が、業績や大型受注にもかかわらず市場の反応が冷ややかだという問題意識から始まっていること ^[5]。動画では、iM証券のイ・ヨンフン取締役とともに、鉄鋼の下値支持力やキャッシュ創出力、ポスコフューチャーエムを含む二次電池事業の価値を検証する構成になっている ^[5]。その一方で、リチウム価格の下落、二次電池のキャズム、AI投資への懐疑といった変数も挙がっている ^[5]。

動画では、AIデータセンター向けESS市場の再編を機会として取り上げてもいる ^[5]。ただし、これは番組で示された見方で、会社が確定した内容ではないから、条件付きの見解として捉えておけばいいよ。どんぐりは、6,700,000,000,000ウォン規模の海外投資よりも、まず鉄鋼が今の株価を支える力を持っているのかを見極める必要があると思う。