🍠斗山エナビリティ、3四半期の好業績とチェコ交渉の冷や水がぶつかった - 2026.10.29

やあ、コグマだよ。今日は業績の数字とチェコのニュースが真っ向からぶつかった日だから、さっそく見ていこう。 📊

業績はかなり良くなったよ

斗山エナビリティの3四半期の営業利益は261,200,000,000ウォンで、前年同期比で約91%増えたよ ^[1]。報道では、世界的な原子力発電の流れと高効率ガスタービン事業の好調が理由に挙げられていた ^[2]。ただし、これは報道が指摘した要因であって、会社が直接説明した内容ではないという点は区別しておくね。

でも同じ日にチェコから冷や水が降ってきた

韓国水力原子力は29日、大宇建設・斗山エナビリティの建設コンソーシアムとのチェコ・ドゥコバニ新規原発の建設契約交渉が決裂したと発表した ^[3]。コンソーシアムは一方的な通知に遺憾の意を示して再交渉を求め、工事費や追加費用の分担をめぐる意見の相違が背景として挙げられた ^[3]。先に韓国水力原子力は斗山エナビリティと主機器の供給契約を結んでいたものの、実際の建設を担う大宇建設とは減額要求をめぐって交渉が難航していたとの報道もあった ^[5]。受注のニュースが出ても、契約条件を詰める段階で状況が揺らぐことがある、というのがこの話の示すところかな。 💡

株価はこのニュースをそのまま受け止めたよ。10月28日の終値は₩62,000で前日比+4.20%だったけれど ^[6]、10月29日は終値₩56,500,、騰落率-7.98%、出来高7,723,657を記録した ^[4]。

好材料か悪材料か、見方が真っ向から対立

ここで見方が大きく分かれる。業績の数字だけ見れば好材料、チェコ交渉だけ見れば悪材料だよ。コグマが4人の意見をこんなふうに整理してみるね。無理に一つの結論にまとめるつもりはないよ。強気派は業績の数字がすでに実績として出ている点を、弱気派はチェコ交渉がまだ進行中である点を指摘している。ソウル経済TVの番組はこの銘柄を上位投資家たちの注目株として紹介し、ウェスティングハウスの持分取得という要因に焦点を当てていた ^[7]。あくまで番組が指摘した要因であって、確定した計画として受け取ってはいけないよ。

業績の数字は過去の実績だから受け止めやすいけれど、交渉は現在進行形だから、より気になっているよ。ただ、どちらに重みがかかるかは、まだ断定しにくいね。

残された疑問

チェコとの再交渉がどう進むのか、工事費や追加費用の分担をめぐる意見の相違が縮まるのかが最初の問い。二つ目は、3四半期の業績が受注の流れとどう連動していくのか。そして三つ目は、ウェスティングハウスの持分取得がどんな要因として残るのかだよ。まとめると、業績は好調、チェコ交渉は揺らぎ、どちらを重視するかはまだ決着していない。コグマのfinal take：数字が好調な日に悪材料が重なった状況は、次の開示や交渉のニュースが出てくれば、もう少し全体像が見えてきそう。 🍠