🍠 SKハイニックス、33%の調整と増産競争が重なる局面 - 2026.11.02

やあ、コグマだよ 🍠 業績は過去最高なのに、株価は冴えない日が多かったから、今日はゆっくり整理してみるね。業績と株価が別々に動くこのギャップこそ、今回の局面の核心だよ。

業績は好調なのに、株価はなぜ冴えない？

毎日経済の報道によると、市場ではSKハイニックスの歴史的な割安状態が解消される可能性があるとの声が出ているよ ^[4]。目標株価の数字はここでは省略するね。方向性だけ言えば、証券会社の側には上昇余地を見込む見方がある、という程度だよ。これは専門家による条件付きの見解であって、会社が確定した計画ではない点は明確にしておこう。

反対の見方もあるよ。TIKRの記事は、直近1カ月で33%下落したことを取り上げ、売るべきか、さらに買い増すべきかと問いかけていた ^[1]。ニュースの流れも似ているね。第3四半期に過去最高の業績を記録したにもかかわらず、サムスン電子とSKハイニックスの株価が下落し、韓国の個人投資家の不安が高まっているとの報道が出たよ ^[2]。提供された価格表によると、直近の取引日の終値は₩1,482,000で、騰落率は+4.51%だよ。1日だけ見れば反発のようだけど、1カ月単位ではまだシーソーのような状態と見てもよさそうだね。

増産競争、需要は堅調なの？

SKハイニックスはサムスン電子、マイクロンとともに、長期供給契約で確保した需要を背景にAIメモリーの増産を加速しているよ ^[3]。ここでコグマがぜひ押さえておきたい背景があるんだ。半導体業界は通常、市況に応じて増産と減産を繰り返してきて、その過程で業績の変動性も高まってきたということだよ ^[3]。需要が堅調に見えても、ジェットコースターのような変動はいつもついて回ってきた、という話だね。

そこで疑問が浮かぶよ。長期契約で確保した数量は、増産後も同じ勢いで続くのかな？これはまだ記事で答えが出ていないので、未解決の問いとして残しておくね。

驪州の用水供給とレバレッジETFの温度感

地域に関わる要因もあるよ。驪州市民対策委員会は、政府とSKハイニックスが進める第2次用水供給事業の全面中止を求め、自治権を踏みにじる一方的な事業であり、これまでの共生は偽りだったと主張したよ ^[6]。これは対策委員会の主張なので、事実関係はさらに確認が必要だね。一方、SKハイニックスの株価に2倍の連動を目指すレバレッジETFに買いが集まり、KGゼロインの資料を引用して、1週間で大きく上昇したと報じられたよ ^[5]。数値はあえて省略したよ。レバレッジ商品は値動きを大きく見せる面もあるからね。

4人の意見、そしてコグマのまとめ

コグマなりに4人の意見をまとめてみるね。オニオンは割安状態の解消に期待する見方で、ピーナッツは数字が実際に裏付けているか、まず検算しようと指摘する。この2人の見方は真っ向からぶつかっているよ。割安解消への期待が先か、業績の検証が先かで意見が分かれるんだ。ドングリは33%の調整局面における変動性に注目し、ニンジンはチャート上の位置を確認するタイプだよ。4人の意見を無理に一致させるつもりはないよ。解消できない見解の違いは、そのまま残しておくね。

コグマ個人としては、業績と株価のギャップがいちばん気になるよ。そのギャップを埋めるのは株主還元なのか、増産のペースなのか、それとも驪州の用水供給をめぐる対立の行方なのか？まだ答えの出ていない問いだよ。🤝