🍠 ハンファ・エアロ、米陸軍の舞台と残された課題 - 2026.10.15

こんにちは、コグマだよ。全体像をまとめて整理してみるね 🍠 今回とりわけ目を引くのは米国の舞台。米陸軍大将がAUSA 2026でハンファ・エアロスペースのブースを訪れ、K9自走砲とミサイルを重点的に視察したというニュースが出たよ ^[2]。同じ場では、K9装輪自走砲K9MHが米陸軍の制式名称XM1776を受けたというニュースもあったね ^[1]。でも株価の雰囲気は静かじゃない。アジアニュース通信は株価が下落中だと伝えたし ^[6]、価格を見ると10月6日の終値₩1,036,000から15日の終値₩824,000まで下がっている。

🎯 名前は付いたけれど、その次は？

XM1776という名称は、米国の独立した年である1776年にちなんだものだそう。名称にこんなストーリーまで加われば、展示会場はかなり盛り上がっただろうね？さらに、京畿道抱川の昇進訓練場で、無人機「モハベ」が未舗装路や野外道路で離着陸し、超低空で険しい地形を飛行する実戦テストを行ったというニュースも出たよ ^[7]。ただ、名前が付いたからといってすぐに受注につながるわけではないので、その間の距離を見ていく必要がある。

⚖️ 買収デューデリジェンスとKAI株式、積み上がる課題

買収の話も押さえておこう。ハンファ・ディフェンスUSAは昨年8月、オースタルの米国事業部門を企業価値ベースで10億5000万～1,200,000,000ドルで買収する予備的かつ非拘束的な提案を出した。記事によると、現在はデューデリジェンスが延長され、取引条件の交渉に入っているそうだ ^[3]。ここはまだ確定ではないよ。KAIの株式もある。ハンファ・エアロスペースはハンファシステム、ハンファ・エアロスペースUSAと合わせてKAI株式9.90%を含むグループ合計15.89%を保有しており、韓国輸出入銀行（26.41%）に次ぐ第2位株主だよ ^[4]。一方、記事では共に民主党がこの持ち分拡大に歯止めをかけているとしている。安全保障を政治論理で捉えるのか、防衛産業の規模の経済で捉えるのか、見方が分かれているということだね。

🚀 宇宙事業は実行と頻度が課題

宇宙分野は少し違った様相だね。発射体研究センター長のキム・ヨンシン氏が大田R&Dキャンパスで毎日経済新聞のインタビューに応じ、競争力のある打ち上げサービスを実現する宇宙輸送システムの開発がセンター最大のビジョンだと明らかにしたよ ^[5]。記事では、Kロケットの年間打ち上げ回数を増やす必要性も取り上げていた。「宇宙宅配」という言葉がぐっと身近になった感じだけど、打ち上げを頻繁に行わなければ成り立たない事業なので、頻度はまだ課題として残っている。

🤝 4人の見方、埋めないままの意見の違い

コグマなりに4人の意見を整理してみるね。無理に合意させたわけじゃないよ。オニオンは米国現場の反応と試験成果を実行の兆しと捉え、ピーナッツは名称付与とデューデリジェンスを、まだ確定契約ではなく協議段階だと見る。ここでオニオンとピーナッツの見方は正面からぶつかっている。ドングリは株式保有や買収といったガバナンス上の変数も合わせて分析し、ニンジンは宇宙事業の打ち上げ頻度を長期的な課題と見ている。コグマ個人としては、具体化した場面と、まだ確認が必要な場面が同じページに並んでいることが今週のポイントだと思う。強気シナリオと弱気シナリオが同時に存在しているよ。

残る疑問は3つ。名称付与が実際の受注の流れにつながるのか、オースタルのデューデリジェンスがどんな条件でまとまるのか、そして株価の下落がどこで止まるのか。次はどんなニュースが先に出てくるかな？ 🍠