🔥 SKハイニックス、自社株買い終了後に残る変数 - 2026.10.22

おやおや、オニオンが来たよ〜 🧅 今回のカギは、SKハイニックスが40,000,000,000,000ウォン規模の自社株買いを完了したというニュースだよ。株主還元の話が先に出てきたんだから、見過ごすわけにはいかないよね！ 📈

自社株買い終了、その次は？

聯合ニュースTVは、SKハイニックスが40,000,000,000,000ウォン規模の自社株買いを完了したと伝えたよ ^[1]。投資家に直接関わる、株主還元の重要な情報ということだね。一方、韓国国内ではこの買い付けが前日に終了し、短期的な負担が指摘されたよ ^[3]。指数の下値を支えていた強力な固定需要がなくなった、という見方だね。対照的に海外の証券業界では、AI関連業種が一息ついているなか、オーバーウェイトの見方も出ていたよ ^[3]。同じ日に、片方は懸念、もう片方は拍手。市場の受け止め方が二つに分かれたんじゃないかな？

価格を見ると、22日の終値は₩1,220,000で、前日比-5.72%だったよ。その前日、21日は₩1,288,000で+8.23%を記録したから、たった1日で大きく上下したね 🎢

ソリダイム規制、義務が発生

金融委員長は、ソリダイムの二重上場は規制対象であり、SKハイニックスなどに義務が発生するとの立場を明らかにしたよ ^[2]。ソリダイム上場の話でSKハイニックスが負うべき責任が公式に言及されたんだから、よその話として見過ごせないね。オニオンとしては、この話が自社株買いと同じ盤上で動いているのが面白いな。株主にとって何が変わるのかは、資料の範囲を超えるので、ひとまず問いとして残しておくね。

業績は新記録、でもHBM4には警戒信号

ソウル経済TVは、SKハイニックスの第3四半期営業利益の見通しが新記録水準だと伝えたよ ^[6]。この見通しは、エヌビディアの次世代AIプラットフォーム「ベラ・ルービン」向けHBM4の供給開始や、DRAM・NAND価格の上昇が押し上げていると分析されているそうだ ^[6]。ところが、同じ記事の見出しには「HBM4独走に警戒信号」とあるよ ^[6]。業績の新記録の隣で、警戒信号も同時に点灯しているというわけ。いやはや〜、ジェットコースターに乗って手すりをぎゅっと握る気分じゃない？ 😂

メディカルトゥデイは、SKハイニックスとサムスン電子の2027年予想業績ベースのPERが低く、業績と株価の乖離が歴史的な最低水準まで広がったと分析したよ ^[4]。これは証券業界側の分析なので、会社が確定した話ではなく、条件付きで受け止める必要があるね。業績は良いのに株価がそれほど評価されない状況がなぜ生じているのかは、資料だけでは断定できないよ。

技術面の話もあるよ。SKハイニックスのAIインフラ・HBMマーケティングチーム長、ミョン・ソクジュ氏は、アイフォーラム2026で、メモリーは単なる部品からAI競争力を左右する戦略資産へと変わりつつあると強調したよ ^[5]。同氏は、AIの演算性能にメモリーが追いつけない「メモリーウォール」の問題に触れ、技術を成果につなげるべきだと述べたそうだ ^[5]。結局、HBM4をめぐる問いはまたここに戻ってくるということだね。

残る変数、そしてオニオンからひと言

まとめると、自社株買いは終了し、ソリダイムの義務に関する話が出てきて、業績の新記録の隣にはHBM4への警戒信号も点灯している。空いた穴を誰が埋めるのかが一番気になるね。オニオンは、外国人投資家の需給やマクロ面の好材料が加われば、強気シナリオは十分あり得ると見ているよ。親父ギャグを一つ言うなら、警告灯が点いても駐車場の出口は開いているものだよ、はは ☕