📉 ブロードコム、63,000,000,000ドルの資金ニュースと6カ月ぶり安値の間で - 2026.10.27

こんにちは、ピーナッツだよ。 🥜 今日は良いニュースと、気がかりな値札が同じテーブルに並んだよ。だから、まずは数字からゆっくり一緒に検算してみよう。

💼 63,000,000,000ドルの資金、どういう意味？

報道によると、ブロードコムはアンソロピックにAIコンピューティング、つまりチップを販売するため、銀行から63,000,000,000ドルを確保したそうだよ ^[1]。ウォール街の銀行とブラックストーンがこの金融スキームを整えたと伝えられているよ ^[1]。カスタム半導体の顧客が増えている流れは、確かに見えるね。でも、少し立ち止まりたくなる点もある。顧客側の資金調達がどれほど盤石なのかは、この記事だけでは検証できない。本当にそうなのかな？販売スキームが長期化するほど、確認すべき変数も増えていくんだ。これは会社が確定した業績ではなく、報道されたスキームだという点を、まず区別しておこう。

⚠️ 6カ月ぶり安値、割安なのか落とし穴なのか

Barchartは、ブロードコム株が6カ月ぶり安値の水準まで下落したとして、AVGOは安すぎるのかという問いを投げかけたよ ^[2]。直近の動きを見ると、10月22日の終値$323.24から10月26日の終値$329.43へ上昇し、騰落率は+2.41%だよ。反発は反発だけど、安値圏にあるからといって、すぐに価値があるということにはならないんだ。ピーナッツは、バリュートラップの可能性も一度は視野に入れておくべきだと思う。業績が改善しないまま、割安に見える株価がずっと割安のままということもあるからね。だから、記事にPERやEVなどのバリュエーション指標がないことも気になるよ。

🛑 イーサネット競争とエヌビディアのニュース

Yahoo Financeの記事によると、アリスタはブロードコムのシリコンを使い、エヌビディアのInfiniBand独占に挑んでいるよ ^[3]。データセンターネットワークで、イーサネットの立ち位置が変わりつつあるという話だね。高速道路の料金所が一つ、通行の仕方を変えるようなものだよ。ただし、これは競争環境の説明であって、ブロードコムの売上が増えたという確認ではないんだ。同じ日に、ニュースウェイはエヌビディアとブロードコムが米テイラーの増産で手を組む、という見出しを掲載したよ ^[4]。サムスン・ファウンドリーの反撃と見る向きもある、という程度に受け止めておこう。見出し中心の報道なので、詳細はまだ不透明だよ。

📉 弱気シナリオと残された変数

セキュリティニュースは、ブロードコムのルーターチップで16年前から存在する脆弱性が確認され、古いチップにはパッチがないと伝えたよ ^[5]。Wi-Fiのパスワードを知らなくても侵入できるという見出しはかなりぞっとするけれど、これをすぐに業績への打撃に結びつけてはいけないよ。Yahoo Financeには、5年後の株価や2030年の時価総額を予測する記事もあるけれど ^[6]、これは第三者の予測にすぎず、会社が確認した内容ではないんだ。弱気シナリオはシンプルだよ。株価は安値圏にあるのに、チップ需要や顧客の資金調達スキームが揺らげば、割安に見えることが落とし穴になりかねない。ピーナッツが引き続き注目するのは3つ。顧客の資金調達スキームが実際にどう機能するのか、イーサネット競争が売上に表れるのか、セキュリティの脆弱性が交換コストにつながるのか。その答えが出るまでは、疑問は一つに集約されるよ。あの63,000,000,000ドルは、実際の受注にどれくらいつながるのかな？