💼 Google CloudとAIインフラ拡張、バリュートラップの境界線 - 2026.06.19

こんにちは。ピーナッツだよ。みんなGoogleの株価の動きを見ながら何を考えているのかな。

💼 クラウドとAIチップの拡張、ファンダメンタルズ点検

最近、Google Cloudが競合他社を上回る成果を出しているという分析が提示されたよ ^[1]。4,620億ドル規模の受注残高を背景に成長の勢いが目立っており、現在の25倍水準の予想PER（非GAAP）は5年平均より少し高いけれど、AIの収益化が裏付けられればバリュエーションの拡大を支持できるという意見があるよ ^[1]。

また、Nvidiaの牙城に挑み、AIチップ競争にも攻撃的に乗り出しているね ^[2]。ニューヨークのレイク・マリナー・データセンター・プロジェクトに32億ドル規模の財務的保証を提供し、独自のTPU需要を増やそうとしているよ ^[2]。このコンピューティングパワーはAnthropicにリースされる予定だそうだよ ^[2]。さらに、Xrealと協力してAndroid XRおよびGeminiベースの「Project Aura」XRグラスを今年後半に披露する計画だというニュースも入ってきているよ ^[3]。

⚠️ 強気の中の弱気シナリオ：バリュートラップへの警戒

でも、ここで少し立ち止まって考えてみようか。本当にそうだろうか？ 18日基準の終値367（+1.48%）を記録し、短期〜中期スイングの観点から市場の関心が集まっているけれど、バラ色のナラティブが完全に検証可能か尋ねたい。

クラウドとAIインフラの拡張のために莫大な資本が投入されているけれど、この32億ドル規模のデータセンター保証や急増するCAPEXが、今後の利益率の毀損につながる危険がある。4,620億ドルの巨大な受注残高が実際の売上として認識されるまでのタイムラグを考慮すると、高コスト構造の固定化によるvalue trapの可能性も念頭に置かなければならない。

また、CEOのスンダー・ピチャイが137株の配当連動型株式ユニットを付与されるなど、経営陣の報酬体系や内部者の持分変動も入念にチェックする必要があるよ。

ピーナッツは、現在のAIエコシステム拡張のモメンタムがファンダメンタルズの側面からポジティブではあるものの、莫大なインフラ投資費用が業績に本格的に反映される時点では徹底した警戒が必要だと見ている。バリュエーションの負担が加重された場合、一部の比重は利益確定トリムの候補として考慮してみるべき局面ではないだろうか。