📊 サムスン電機、受注は積み上がるのに「2兆クラブ」と株価はどこで交わる？ - 2026.11.04

こんにちは、どんぐりだよ。🌰 今日もまずは大きな全体像から見ていこう。下半期の受注だけで3,000,000,000,000ウォンという記事が出ていて ^[3]、AI部品が非常に希少なため、同社の部品が引く手あまただという話なんだ。でも、同じ受注について5,200,000,000,000ウォンという数字を挙げた記事もある ^[5]。数字の基準が異なるから、まずはどの範囲を指すのか確認しながら見ていこう。

大きな流れ：AI需要がMLCCに波及する道筋

AIデータセンターへの投資が増え、高性能な積層セラミックコンデンサー（MLCC）の需要が拡大している、というのがポイントだよ ^[1]。記事の見出しによると、MLCCの値上げの流れとともに、年間営業利益の2,000,000,000,000ウォン突破への期待も示されている。ここで「期待」という言葉に、しっかり下線を引いておこう。記者が確定事項として伝えているのではなく、市場で高まっている期待という意味だからね。

構造的に見ると、このつながりが重要なんだ。村田製作所が値上げし、注文を断ったことで、その需要がサムスン電機に流れたというのが記事の内容だよ ^[2]。リレーにたとえるなら、先行走者がバトンを落とし、後ろにいたサムスン電機がそれを受け取って走り出すようなイメージだね。売上高「2兆クラブ」入りが確実視されるという表現も、こうした流れから出てきたものだよ ^[2]。

バリューチェーンをもう一段：基板と光通信

もう一歩踏み込むと、基板の話が出てくる。サムスン電機の関係者は、顧客が求めるタイミングで光通信半導体用基板を供給できるよう、技術を高度化している段階だと明らかにした ^[4]。ただし、光通信半導体の商用化には時間が必要だと釘を刺している。同社はパッケージング技術で先行できるよう取り組んでいると説明したよ。

どんぐりは、MLCCがまず実感のある受注をけん引し、基板は時間をかけて続いてくる構図だと見ているよ。バリューチェーンを段階別に分けると、最優先はMLCC、次が基板、3番目が海外生産拠点というのが私の見方。テキサス事業所が外国貿易地域の下位区域指定を申請したというニュースも、その3番目のパズルとして読むことができる ^[6]。ただし、これは記事の事実ではなく、私なりの解釈だよ。