📊 LSエレクトリック、北米受注は積み上がるのに、チャートはなぜちぐはぐ？ - 2026.10.27

やあ〜、オニオンだよ。今日も電力市場の音を聞きに来たよ。おやおや〜、AIデータセンターの話がまたたくさん出てるね！ 🔥

まずはチャートを見てみよう 📈

今日のLSの終値は₩215,500で、騰落率は+2.86%だよ。でも10月19日の₩235,500から23日の₩212,500まで下がった流れも合わせて見ると、1日の反発で終わる話じゃないよね。好材料が次々と出ているのに、チャートは上下する。これが最近のLSの面白いところなんだ。私が30年も市場を見てきたのは伊達じゃないよ。こういう食い違いが一番やっかいで、でも一番興味深いんだ。チャートがニュースに追いつくタイミングをうかがっているのかな？ ☕

北米の現場から聞こえる話 🇺🇸

ディールサイトは、AIDC投資のペース調整論が出る中でも、LSエレクトリックが米国でリードタイムを短縮し続けていると伝えたよ ^[2]。ペースを調整するという話が出ても納期が短くなっているのは、現場の需要がまだ冷えていないということだと読めるね。そして2026年10月1日には、米国のデータセンター向け超高圧変圧器の供給契約が約181,200,000,000ウォン規模で締結され ^[1]、10月13日にはブルーム・エナジーと約185,300,000,000ウォン規模の配電設備供給契約を結んだそうだ ^[1]。送変電設備から現場の発電設備まで、事業が広がっている流れだね。詳細な条件は記事に出ていないので、ここでは省いておくよ。

利益はどう見える？ 💰

電力機器大手3社の記事では、LSエレクトリックがデータセンター向け配電盤の供給拡大を追い風に、好業績を記録したと指摘していたよ ^[3]。同じ記事では、HD現代エレクトリックと暁星重工業も、高収益の電力機器の売上増加を受けて成長が続くとの見方が示されていた ^[3]。これは記事で紹介された業界側の見方で、会社が確定した計画ではないよ。為替の下落と一部納品の遅れは短期的な変数として挙げられていて ^[3]、ここがまさに水を差されかねないところ。海外にも目を向けよう。ニューシスは、LSグループがAI発の電力スーパーサイクルを追い風に、グローバル電力網の先取りに本格的に乗り出すと報じたよ ^[5]。また、具滋均LSエレクトリック会長がインドのグジャラート州副首相と会い、スマートグリッド分野での協力を模索したというニュースもある ^[6]。海外の電力網に関する話題が、一つずつ積み上がっている感じだね。

反対側の要因も見ておこう ⚖️

特許の話もあるよ。米国の電気自動車充電技術の特許が拒絶されたことを受け、LSエレクトリックが連邦巡回控訴裁判所に控訴したという独自報道だ ^[4]。特許当局は、先行特許や研究資料を根拠に、差別化が不十分だと判断したそうだ。会社は不服として法的対応に乗り出した状況で、結果はまだ誰にも分からない。本業の受注とは性質が異なるので、分けて見る必要があるよ。

オニオンは、北米の受注とリードタイム短縮が続くなら、強気シナリオは明確だと思う。ただ、AIDC投資のペース調整論、為替、納品遅延が同時に動く要因だから、その組み合わせを引き続き見ていく必要があるね。