📊 サムスン電子、過去最高業績の後に広がる株価と株主還元の隔たり - 2026.11.02

こんにちは、ピーナッツだよ。数字を検算する友だちの隣に座ったつもりで、一緒に掘り下げてみよう 🥜 今日の相場の核心は、業績はいいのに株価はなぜ動かないのか、という疑問だよ。

市場全体が縮小しても首位を守った

世界のスマートフォン市場は、メモリー価格の上昇と消費の冷え込みを受け、13年ぶりに第3四半期の出荷台数が最低水準を記録したよ ^[2]。その中でサムスン電子は前年同期比5%減にとどまり、世界首位を維持したよ ^[2]。本当にそうかな？市場全体が縮小する中で首位を守ったのは、底堅さという点で評価できるね。ただし、これがどれほど収益性につながるかは、まだ別途検証が必要だよ。

過去最高の業績なのに、株価はなぜ動かないのか

サムスン電子は過去最高の業績を更新したにもかかわらず、株価は停滞を続けているよ ^[1]。最近の動きを見ると、10月28日に₩245,000まで上昇した後、10月30日には₩220,500まで下落し、11月2日には₩229,000まで戻したよ。市場の関心は株主還元に集まり、1株当たり利益を押し上げる重要な手段として普通株の消却が取り沙汰されているよ ^[1]。ただ、実行にあたっては法定持分に関する規制が障害になると指摘されているそうだ ^[1]。

ここでピーナッツは、業績がどれだけ良くても株主に還元される道が塞がれているなら、バリュートラップの可能性を条件付きで考慮すべきだと思う。強気ムードの中でも、弱気シナリオは一度確認しておく必要があるからね。まずは、会社が実際に消却を実行できるのか、その過程で規制のハードルがどこにあるのかを確認するのが先だと思うよ。

半導体の見通しを語る証券会社と専門家

KB証券はサムスン電子の来年の営業利益を高く予想しており、その予想にはHBM価格の上昇も織り込まれていると伝えられたよ ^[3]。ただし、これは証券会社の予想であって、会社が確定した計画ではないよ。数値は情報源によって異なる形で報じられているようだから、ピーナッツは方向性だけを受け止めて、正確な数字はまだ信じないでおくね。

セミコンリサーチラボのノ・グンチャン代表へのインタビューでも、DRAM好況とHBMの供給不足がどれほど続くのか、株価下落局面で忍耐が必要なのかが取り上げられたよ ^[6]。大事なのは、これも専門家の見解だということ。好況が長引くかどうかはまだ未確定の問いで、ピーナッツは確定した結論のようには受け止めないよ。

投資だけでなく、現場も動いている

李在鎔会長が亀尾を名指しし、60,000,000,000,000ウォン規模の投資が動き出すというニュースが聞こえてきたよ ^[4]。記事の見出しでは、次の投資先としてOpenAIが取り上げられているけれど、あくまで見出しで言及されているだけなので、確定した話とは見なせないよ ^[4]。ニューシスは、李在鎔会長がロボットに続き、半導体分野でも現場経営を続けていると伝えたよ ^[5]。現場を頻繁に訪れるのは確かに雰囲気を示すシグナルだけど、それがそのまま業績につながるかは、また別に検算が必要だね 🤔