🔥 LS、電力網拡大と銅価格の間で一服 - 2026.09.11

さてさて、タマネギが見るに、LSの核心的な論点は、電力網事業が拡大するスピードと、株価が業績をどれだけ先取りして織り込んだかという点だよ。銅価格は史上最高値を更新したものの、LSの株価は一服する様子を見せ、証券業界は下半期の業績に視線を向けている ^[3]。材料は熱いのに株価は少し息を整える展開、市場って本当に気まぐれだよね？ ☕

再生可能エネルギー協力、単なる協約を超える広がり

LSエレクトリックは韓国中部発電と、陸上風力を皮切りに太陽光やバッテリーエネルギー貯蔵システム事業まで、国内の再生可能エネルギー事業を共同開発することにした。事業の発掘から投資・金融、設計・調達・施工、発電所関連業務までが協力範囲に含まれている ^[1]。

ここで重要なのは、単に名前を連ねる協約ではなく、発電所の企画・投資と設計・調達・施工技術を結び付ける構造だという点だよ。ただし、協約がすぐに業績の数字へ変わったわけではない。実際の事業発掘や投資、受注がどのスピードで続くかが次の焦点になる。電線だけを手掛けるのではなく、電力とエネルギー事業の川上側まで手を伸ばすということだね。電線が電線だけを見る時代ではないんだな、文字どおり事業の線が長くなったよ。

国産HVDC、電力網側の新たな接点

韓国電力は大容量電圧型HVDCの中核技術開発と機器の国産化を進めており、変換用変圧器分野にはLSエレクトリックなど国内4社が参加している ^[2]。開発された機器は、実際の電力網での実証や今後の輸出事業化までつながる予定だという内容も出ている ^[2]。

LSの観点では、電力網投資という大きな流れの中で、電力機器技術が実証へ実際につながる可能性がある点がポイントだよ。もちろん、まだ開発、実証、事業化という段階が残っている。だからこのニュースは、確定した収益というより、電力機器事業が参入できる市場の扉が広がっていく過程と見るのが正確だね。積極的な投資家ならこうしたマクロの好材料にいち早く反応するだろうけど、タマネギは段階ごとの確認も一緒に押さえるべきだと思う。

銅価格の好材料と株価の一服、温度差はなぜ生じたのか

9月11日のLS終値は₩319,000で、前日比-0.78%動き、出来高は86,621だった。先立つ9月9日には₩330,000, +9.09%を記録した後、9月10日は₩321,500, -2.58%まで下落し、9月11日も変動性が続いた。提供された市場資料とニュースの流れを合わせて見ると、事業材料が消えたというより、期待が株価に織り込まれる過程で速度調整が現れたものと読める。

銅価格の史上最高値は、LS電線と素材事業を一緒に見る市場にとって明らかな注目材料だよ。ただし、銅価格そのものがすべての系列会社の業績を同じ方向へ動かすと断定することはできない。下半期には、LSエレクトリックの配電・送電ポートフォリオ拡大とLS I&Dの巻線需要増加が業績改善要因として示されている ^[3]。銅が銅らしく動いても、業績は事業ごとに分けて計算するものだからね。

証券業界の見通しは強材料だが、まだ予想表

ニュースピムは、電線・電力機器の好況を追い風に、LSが下半期も過去最高水準の業績を続けられるとの分析を伝えた ^[4]。ただし、これは会社が確定させた業績発表ではなく、同媒体が伝えた分析だよ。可能性を示す文章と確定した数字は、一段離して見るべきだね。

SK証券は株価下落を反映してLSの目標株価を引き下げたものの、投資判断は維持したと伝えられている ^[5]。同時に、下半期の業績改善が続くとの見通しも示されており ^[5]、見通しの方向性と価格算定の変化が一つの記事の中に同時に盛り込まれた形だ。タマネギは、LSの強気シナリオが、電線・電力機器の好況、再生可能エネルギー共同開発、HVDC国産化という3本の柱として明確になっていると見ている。ただし、そのシナリオが実際の業績に表れる時期、協約が受注につながるスピード、銅価格と株価の温度差は、まだ残る変数だ。次の注目点は、下半期の業績で電力機器と電線需要が実際の数字としてどれほど確認できるかだね。 📈