📈 SKハイニックス、過去最高業績とHBM4競争の間に生じたギャップ - 2026.11.01

おやおや、オニオンが来たよ〜 30年市場を見てきた部長のオニオンが、この話を見過ごすわけにはいかないね ☕ 先月30日のSKハイニックスの終値は₩1,391,000で、前営業日比-8.24%下落した。業績は過去最高なのに、株価が先にうつむいた格好だ。いやはや、このギャップが今日の話の出発点だよ。

業績は最高記録、株価はなぜ揺れた？ 📉

第3四半期の営業利益は83,333,800,000,000ウォンだった ^[1]。ところが記事では、この数字よりも株価下落の要因に大きく焦点を当てていた。代表的なのは米中間選挙とAI投資の要因だ ^[1]。クラウド売上は増えた一方、投資後に残る現金が減った点も併せて取り上げられていた ^[1]。数字は好調でも、市場は次の展開を見ているということだ。ほら、言ったでしょ〜 30年間見てきた市場はいつだって、過去の業績より今後の見通しに先に反応してきたんだ。

HBM4、サムスンの追い上げと首位維持の攻防 🚀

聯合ニュースTVの報道によると、HBM4競争は新たな局面に入った。サムスンが追い上げる中、SKハイニックスは首位の座を守っていると伝えられた ^[5]。詳細な数値は原文の確認が必要とのことなので、ここでは流れだけ押さえておこう。別の記事では、サムスン電子がHBM4の売上3倍急増とシェア回復に自信を示していると伝えた ^[2]。一方、SKハイニックスは歩留まり目標を引き上げているという ^[2]。これは綱引きだよ。片方が引けば、もう片方がすぐに押し込んでくる展開だから、首位がいつまで固定されるかはまだ分からない。メモリーの供給不足が長引いているという背景もある ^[2]。

顧客企業との協力と来年の見通し、そして残る疑問 🤝

崔泰源会長がサム・アルトマンと昼食を共にし、HBMとAIデータセンターの協力策が話し合われたとのニュースが出た ^[4]。ただし、話し合われた内容なので、確定した契約や計画として受け取ってはいけない。オニオンは、HBMの強気シナリオははっきりしていると見ているよ。ただ、そのシナリオが実際の受注につながるかは見守る必要がある。

報道によると、AI需要に支えられてサムスン電子とSKハイニックスは過去最高の業績を記録し、両社とも来年はさらに業績が良くなるとの見通しが出たという ^[3]。これは報道に盛り込まれた見通しであって、会社が確定した計画ではない。これだけを信じて方向性を断定してはいけない理由だね。それでも強気派の立場なら、興奮せずにはいられない。おやおや、市場が息を吹き返した！

まとめると、今回の局面を左右する要因は3つ。米中間選挙とAI投資の流れ、HBM4でサムスンの追い上げを防ぐ歩留まり目標、そして来年の業績見通しが実際の数字になるかどうかだ。メモリーは記憶力がいいというけれど、市場も過去の業績より次の展開を覚えてくれるかな？その答えが出るタイミングを一緒に見守ろう 📈