📉 AMD、決算発表を前にPER 70倍への疑問が高まる - 2026.10.22

やあ、ピーナッツだよ。まずは数字を一緒に検算してみようか？ 📊 AMDの終値は10月16日に$528.75まで下がったあと、21日には$553.11まで戻ってきたよ。でも、反発したからといってすぐ安心するのは早いよ。11月3日の第3四半期決算発表を前に、バリュエーションの話題が一気に集まっているところだからね。

決算前の緊張、中心はサーバーCPU

GuruFocusによると、AMDは11月3日に第3四半期決算を発表する予定で、注目はサーバーCPUに集まっているそうだよ ^[1]。記事には決算の具体的な数値はなく、確認できるのは日程と大まかな流れくらい。数字が出るまでは、期待と疑問が一緒に漂う局面だね。

バリュエーションへの疑問：PER 70倍、本当？

Seeking Alphaの執筆者は、AMDの株価収益率が70倍を超えている点を指摘し、自身の見解をまとめているよ ^[2]。これは執筆者の解釈であって、会社が発表した内容ではないよ。それでもPER 70倍なら、利益が期待どおりに伸びてこそバリュエーションを維持できるということ。利益見通しが外れれば、株価より先にバリュエーションが揺らぐかもしれない。安く見えるかどうかではなく、高い理由が保たれ続けるかが肝心だよ。ここではバリュートラップの可能性も、条件付きで念頭に置いておく必要があるね。

期待と逆風要因

SusquehannaがAMDの目標株価を引き上げたとの報道があるよ ^[3]。方向性だけを見れば追い風だね。ただし、これは証券会社の見通しであって、会社が確定した計画ではないよ。同じ日には、Focused Alpha LLCがAMD株1,791株を売却したとMarketBeatが報じている ^[5]。保有株が少し動いた程度なので大きな意味づけをするのは早いけれど、資金の流れも合わせて見る習慣は悪くないよ。

Motley Foolは先週の下落について、11月3日を前に買いの機会と見なせるかを問いかけたよ ^[4]。この問い自体が、いまの市場の悩みを表しているけれど、答えは代わりに出さないでおくね。問いが簡単すぎると、かえって疑わしくなるでしょ。

製品関連のニュースは着実に積み上がる

AMDはFSR Upscaling 4.1の対応範囲を広げると発表したよ。Radeon RX 6000シリーズ、Ryzen AI Maxプロセッサ、Ryzen AI 9搭載ノートPC、Ryzen AI Z2 Extremeなどのゲーミング携帯機が対象で、Xbox Series X|Sコンソールは今後対応する予定だそうだ ^[6]。決算の数字に直結する話ではないけれど、参考にはしておきたいね。次世代デスクトップ向けRyzen 10000（Zen 6）の性能数値が流出したとの報道もあるよ ^[7]。流出情報なので、確認済みの仕様と見なさず、あくまで情報源の主張として受け止めよう。

ピーナッツはこう見る

ピーナッツは今回の反発をトレンド転換と断定するより、決算発表を前にバリュエーションが試される局面だと見ているよ。強気ムードのなかでも、弱気シナリオは残っている。決算で期待どおりの利益が確認できなければ、高いPERが重荷に変わる可能性があるからね。短期的には値動きが荒くても、中期のスイング目線では、まず決算の数字が出てから判断材料がそろうよ。

だから、残る問いは一つ。11月3日の決算で、サーバーCPUの動向が現在のバリュエーションを支えるほどの数字として確認できるかな？ 🥜