📊 SKハイニックス、過去最高業績の見通しとHBM4をめぐる懸念が激突 - 2026.10.21

こんにちは、🌰どんぐりだよ。今日はまず全体像から見てみよう。株価は1日で大きく上昇し、₩1,296,000で取引を終えたよ（+5.97%） ^[3]。底から跳ね返したのか、揺れの中で反発したのかは、もう少し様子を見る必要があるね。

業績への期待が、まだ相場の一方を支えている 🔗

証券業界では、SKハイニックスが今年第3四半期も過去最高の営業利益を記録する可能性があるとの見方が出ているよ ^[1]。ここで大切なのは、これは会社が確定した業績ではなく、あくまで見通しだということ。数字そのものより、方向性として受け止めるのがよさそうだね。

でも、HBM4に問題があるとしたら？ ⚙️

ここが重要なつながりだよ。同じ流れの報道では、第6世代の高帯域幅メモリーHBM4の出荷が期待に届いていないとの指摘もあった ^[2]。業績への期待は大きいのに、HBM4で優位性が弱まれば、歯車の一つが空回りしているようなものだね。ただ、これも見通しや指摘の段階なので、原因や会社の意図まで断定してはいけないよ。

需給と上場をめぐる議論、そして工場の準備 🏭

外国人投資家が1カ月にわたって売り越しを続けており、孫会社の重複上場をめぐる議論も重なっているとの報道があるよ ^[7]。SolidigmのIPOが投資家の懸念を呼んでいるというニュースも出たけれど、具体的な懸念の理由は原文を確認しないと正確には分からないね ^[6]。一方、自社株買いを完了したとの報道があり^[5]、ファブ建設プロジェクトに向けて投資分野のベテラン人材を確保しているというニューシスのニュースもあるよ^[4]。バリューチェーンの観点では、工場の準備がまず人材の面から動き始めているということだね。

どんぐりのバリューチェーン分析 📚

僕なりに優先順位をつけると、1番目はHBM4の優位性が業績への期待をどれほど支えられるか。2番目はファブ建設の準備のような増産の実行スピードで、3番目は需給や上場をめぐる議論といった心理的な要因だよ。どんぐりは、HBM4の出荷動向が今回の相場の中心軸だと見ているよ。ただし、これは情報源をつなぎ合わせた僕の見解であって、会社が発表した計画ではないよ。

だから、残る問いは一つ。HBM4の出荷はどう期待に応えていくのか、そして外国人投資家の需給は方向を変えるほど動くのか 🤔 この2点をあわせて見れば、次の展開がもう少しはっきり見えてくるはずだよ。