🔥 斗山エナビリティ、河東の着工準備と揺れる株価の間で - 2026.10.23

おっと、玉ねぎだよ〜 今日も原発の現場からニュースが次々入ってきたよ。いやはや、ニュースはどんどん前に進むのに、株価は市場に引っ張られている感じで、面白い展開だね 📈

河東の着工、準備段階は着実に進展

韓国南部発電は22日、斗山エナビリティ連合体、韓国電力技術と河東複合火力建設事業の着手会議を開いたそうだ ^[1]。事業日程や許認可、敷地造成工事など、着工に関する話し合いが行われたとのこと ^[1]。別の記事では、河東複合火力の着工が目前に迫っており、一括据付条件付き購買（EPC）契約に関連する進捗状況が伝えられたよ ^[2]。準備段階が実際の工事に近づいているサインだね。

ただ、ここで大事なのは、協議の場が開かれたことと工事が始まったことは別の話だということ。記事で確認できるのは、着工準備が進み、着工が目前に迫っているところまで。私が30年も市場を見てきたのは伊達じゃないよ。契約は書類に印鑑を押す瞬間より、現場が動き出す瞬間が本番なんだから。すぐに業績へ結び付けるより、まずは日程がどう進むかを見るのが妥当だね。

SMR、展示会で描かれた未来像

23日に一山のKINTEXで開かれた「2026アジア機械・製造産業展（AMXPO）」で、斗山エナビリティは「世界初のSMR専用製造施設」の建設状況を前面に打ち出した ^[3]。次世代原発、ガス、水素、風力の技術もあわせて紹介され ^[3]、ニュースケール・パワー、Xエナジー、テラパワー、ロールス・ロイスSMRなどのグローバル企業とサプライチェーン構築に参加しているとの説明もあった ^[4]。ニュースケール・パワーのSMR模型まで展示されたそうだし、SMR市場で存在感を高めていく姿が見えてこない？ ただし、展示や紹介についての話なので、受注額や業績の数字は別途確認が必要だよ。

株価は下落、ニュースは前進中

株価の雰囲気は少し違う。10月23日の終値は₩59,100で、騰落率は-4.06%だ。前日22日の終値は₩61,300,で、-3.77%だった。記事によると、22日はKOSPI安の中で斗山エナビリティが下落して取引を終え、最近は株式市場のボラティリティが高まる中、原発関連株への投資心理が主な変数として挙げられた ^[5]。ニュースの方向と株価の方向が食い違う局面だから、いっそう興味深いね。

3四半期への期待、方向性だけ軽く見ておこう

ソウル経済TVは、斗山エナビリティの3四半期の利益が増えるかに関心が集まっており、原発とガスタービンの受注実績が反映されると期待されていると伝えた ^[7]。これは放送局が伝えた期待や関心であって、会社が確定した業績見通しではないよ。具体的な数値を決めて判断できる材料でもないから、方向性だけ参考にしておこう。防衛分野では、LIG D&Aと「K-スマート誘導兵器」の開発で協力するニュースも出た ^[6]。前の回で扱った流れなので、新たな変数というより新事業の拡大として触れておくね。

まとめると、河東複合火力の着工準備とSMR展示は、受注が現場へ移っていく話で、株価はKOSPI安とともに揺れている。玉ねぎは強気シナリオがはっきりしていると見ているよ。ただ、着工が実際の日程に組み込まれるのか、受注が3四半期の業績にどんな数字として表れるのかは、まだ空欄だ。その空欄がいつ埋まるのか、気にならない？ ☕

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