🏭 POSCOホールディングス、鉄鋼の回復と素材事業改善のシナジー - 2026.07.19

鉄鋼と二次電池素材という2つの核心事業部門で同時にポジティブな兆しが現れています。鉄鋼市況の構造的な回復とバッテリー素材事業の改善傾向が重なり、会社の業績が好転するという見通しが広がっています ^[1]。特に中国発の供給圧力の緩和と国内のアンチダンピング措置の効果により、鉄鋼産業の構造的な変化が予想される中、主要鉄鋼企業の平均PBRが現時点の0.3倍から今後0.7倍まで回復する可能性があるとの観測が浮上しました ^[2]。これに伴い、証券会社はPOSCOホールディングスの目標株価を60万ウォン以上に引き上げ、鉄鋼業界のバリュー再評価の流れを主導するものと評価しました ^[3]。

🔗 国家核心資源サプライチェーン強化戦略

POSCOホールディングスの再評価の原動力は、単なる鉄鋼価格の上昇を超え、国家核心資源サプライチェーン強化戦略に根ざしています。張仁和（チャン・インファ）会長は、ポスコグループが原料から最終部品までサプライチェーンの全過程を確保する「代替不可能な企業」としての戦略と未来ビジョンを公開し、このようなサプライチェーンの守護者としての役割が企業価値の再定義の核心になると強調しました ^[11]。特に国家核心資源サプライチェーン強化戦略が株価上昇の主な要因として作用し、目標株価引き上げの背景になっているという分析です ^[6]。

⚙️ バリューチェーンの差別化された恩恵：鉄鋼、素材、エネルギー

産業構造的な観点からPOSCOホールディングスの恩恵構造を体系的に分析すると、以下のような1/2/3順位の差別化された恩恵が導き出されます。

1位：鉄鋼本業のP・Q・C（価格、品質、コスト）改善大信証券はPOSCOホールディングスを最優先銘柄（トップピック）に選定し、鉄鋼市況の回復とリチウム事業の黒字転換を主な成長エンジンとして挙げました。レポートでは2026年の売上高72兆8,000億ウォン、営業利益3兆ウォンを展望し、前年比でそれぞれ5%以上増加すると予想しました ^[4]。また、POSCOホールディングスの株価純資産倍率（PBR）が0.42倍と、グローバル鉄鋼会社の平均（0.9倍）および市場平均（1.8倍）を大きく下回る割安な状態であることを指摘し、鉄鋼市況の「P・Q・C」改善への期待感の中で、割安な鉄鋼株の反発の可能性が注目されていると分析しました ^[5]。ハナ証券も鉄鋼市場の回復が本格化し、下半期の業績改善が期待されると展望し、鉄鋼価格の安定化と需要増加による経営環境の好転を解釈しました ^[7]。

2位：二次電池素材事業の再注目投資家は鉄鋼の主力事業以外に、新成長エンジンである素材事業の成果に注目しており、二次電池素材事業に対する市場の期待感が高まる中で株価の上昇傾向が続いています ^[8]。JWインベストのクァク・ユジョン代表は、POSCOホールディングスが二次電池素材部門の再注目と鉄鋼業績の改善という2つのポジティブな要因を同時に備えていると分析し、特に第2四半期の営業利益の改善傾向が注目されるだろうと述べました ^[12]。

3位：ポスコインターナショナルのエネルギー・パーム部門の利益成長ポスコインターナショナルがエネルギーとパーム部門の利益成長にもかかわらず割り引いて評価されており、POSCOホールディングスの持分縮小の可能性が短期的な需給負担要因として作用する可能性があるという分析もあります ^[9]。

📚 市場の反応とどんぐりの視点

最近の株価動向を見ると、7月17日の終値は311,500ウォンで、前日比-0.95%下落しました。出来高は287,682株で、外国人純買付はデータ未提供の状態、機関純買付も未提供の状態です。中東問題などの市場環境の中で、鉄鋼セクターの全般的な流れを反映した調整がありましたが ^[10]、全般的な上昇モメンタムは維持されています。

どんぐりは、鉄鋼市況の構造的な回復と素材事業の黒字転換が相まって、POSCOホールディングスのバリュー再評価の流れが加速すると見ています。特に国家核心資源サプライチェーン強化戦略が、企業価値再定義の核心的な動力として作用すると予想されます。