📊 斗山エナビリティ、チェコの建設契約決裂と52週安値の狭間で - 2026.11.03

おやおや、オニオンが来たよ〜。今日の相場はまさにジェットコースター。斗山エナビリティが悪材料の重なるなか52週安値までつけたというニュースが、まず飛び込んできたんだ ^[1]。私が30年も市場を見てきたのは伊達じゃないよ。こんな日こそ、どんな変数が加わるのかじっくり見ていかなくちゃ。🧅

チェコの建設契約、なぜ決裂したのか

焦点はチェコのドゥコバニ原発建設契約だよ。韓国水力原子力は、テウ建設・斗山エナビリティのコンソーシアムとの交渉を先月29日に終了すると発表したんだ ^[2]。韓国水力原子力側の説明では、リスク分担案を提示したものの、意見の隔たりを埋められなかったとのこと ^[3]。簡単に言えば、誰がリスクを負うのかをめぐって争い、話が決裂したわけだね。🤝

ここで興味深いのがテウ建設の反応だよ。韓国水力原子力がリスクを押し付けたと主張し、再交渉の仲裁を求めたんだ ^[4]。一方で、斗山エナビリティと締結した主機器供給契約は維持される点が目を引くね ^[4]。建設のほうは揺らいだけれど、主機器のほうのつながりはまだ続いているんだ。いやはや、同じプロジェクトでも契約ごとに温度差があるということだね。韓国水力原子力は新たな建設会社を選定し、予定どおり事業を進める方針で、事業規模は27,000,000,000,000ウォンと紹介されたよ ^[2]。記事で紹介された数字をそのまま載せているから、そのまま覚えておこう。

悪材料のさなかに飛び出した米国原発のニュース

雰囲気を少し変えたのは米国からのニュースだよ。ソウル経済TVは、斗山エナビリティが米ニュースケール・パワーの原子炉を製造するというニュースを伝え、見出しではチェコの悪材料にも触れていたんだ ^[5]。ただし、動画のタイトルから読み取れる範囲がすべてなので、製造規模や契約条件についてはここでは語れないよ。それでも、チェコ交渉が揺れるなかでSMRの話も出てきたのは、強気派にとって耳をそばだてたくなるところだね。おやおや、市場が一発食らっても別の扉から入っていくような感じかな。🚀

株価の動きと第4四半期という節目

まずは数字を見てみよう。11月3日の終値は₩51,900で、騰落率は-6.82%だよ。直前の取引日である10月29日にも騰落率が-8.55%と大きく下落していたことを考えると、最近の値動きがどれほど激しかったか分かるよね 📉。この時点で韓国経済は、第4四半期が分岐点になると指摘したんだ ^[1]。私もまさにその通りだと思うよ。分岐点というのは、水がどちらへ流れるかが分かれる場所だからね。

オニオンは、この相場で強気シナリオはまだ生きていると思うよ。ただし、条件付きの仮定だけどね。条件は3つに整理できる。チェコの建設再交渉がどう決着するのか、主機器供給契約がどれだけしっかり維持されるのか、そして第4四半期が本当に分岐点の役割を果たすのか。🧅 そこで気になるのはこれ。建設のほころびが埋まるとき、主機器とSMRの話も一緒に勢いづくのかな？