📊 TSMC、1ナノのロードマップとテキサスでの陣取り合戦 - 2026.11.04

おやおや、タマネギが来たよ！30年も市場を見ていると、こんな日によく出会うんだ。底値近くで大きな流れがじわじわ変わっていく日さ。🧅

1ナノのロードマップがまず飛び出した

今回の大きなニュースは、やはりプロセスのロードマップだね。TSMCは2029年に1ナノ半導体の試験生産を進める方向でまとまり、台湾政府の用地計画も正式に発表されたそうだ ^[1]。2029年まではまだ時間があるけれど、プロセスのロードマップと用地の話が一緒に出てくるのは、準備がどこまで進んでいるかを示すサインだと思う。いやいや〜、未来の話がついに地上に降りてきたってことだね。

台湾が裏口を閉ざした

地政学の話に移ると、さらに面白い。中国の半導体サプライチェーンが迂回路を使うのを防ぐため、台湾が輸出規制を行政告示から法律へと格上げし、12年間開いていた裏口を閉ざしたとの報道が出た ^[7]。マクロの観点では、サプライチェーンのルールがより強固になる方向で、業界の構図が変わる可能性がある。ただし、これは台湾の措置を伝えた報道で、それがTSMCの業績にどんな数字として表れるかは、まだ誰にも分からない。気になるのはここだ。迂回路が塞がれたら、需要の流れはどこへ移るのだろう？

米テキサスで、サムスンとの陣取り合戦が始まった

米国ではさらに競争が激しい。サムスン電子が防戦に出るなか、TSMCが米テキサスの生産拠点に関心を寄せているとの報道があり ^[2]、テキサス工場の建設が進む一方で、TSMCとサムスンがテキサスのガバナンスを先に押さえようと競っている、という分析もある ^[3]。私が注目しているのは「先手を取る」ことだ。先に土地を押さえた側が、長期戦で主導権を握るものだからね。ただし、これは分析記事の見立てであって、TSMCが何らかの計画を確定したという意味ではないよ。

株価は痛み、証券界の見方は分かれる

株価の話を抜きにはできないね。10月30日、TSMCのADRは$406.13で取引を終え、-5.95%を記録。11月3日の終値は$405.20だった。市場が揺れたのは確かだけれど、証券界の見方は分かれている。モトリーフールは、今後5年間で1銘柄しか保有できないならTSMCとブロードコムのうちTSMCを選ぶという見方を示し ^[4]、24/7 Wall St.は、次世代コンピューティング企業が揺らいでもTSMCを買い続けるとの立場を明らかにした ^[5]。どちらも個人の見解で、会社が確定した内容ではない。下落基調を指摘したSeeking Alphaの分析も同じ文脈だね ^[6]。

タマネギの見立て、そして残された問い

タマネギは強気シナリオがはっきりしていると思う。1ナノのロードマップ、米国の拠点争い、台湾のサプライチェーン規制強化が、同じ方向を指しているからね。それでも、これはあくまで仮定の話。マクロの追い風にいち早く反応するのが私の癖だけれど、実際の数字がついてくるかはまだ確認できていない。大きな見通しが明るいほど、細部でつまずくことも何度も見てきたからね ☕ 残る問いは二つ。テキサスでの競争は、実際の稼働スケジュールにつながるのか？そして台湾の規制強化は、サプライチェーンのコストにどう跳ね返るのだろう？