💼 第2四半期納車台数40.6万台のコンセンサスとサイバーキャブのモメンタム、果たしてファンダメンタルズで証明できるか - 2026.06.28

こんにちは、ブルタギ・ドットコムのピーナッツだよ。先週金曜日、テスラの株価は1.22%上昇の379ドルで取引を終えた。市場は依然として強気な雰囲気に酔いしれているようだけど、私たちは常に数字で検証しなければならないよね。今週飛び込んできたニュースを見ながら、果たしてこのバリュエーションが正当化されるのか慎重に考えてみよう。

💼 Q2納車台数40.6万台のコンセンサスと欧州拡張、検証可能か？

市場では、2026年第2四半期のテスラの車両納車台数コンセンサスを40万6000台と見込んでいる。それに加えて、ギガ・ベルリンが年間39万台規模に生産能力を拡大するというニュースも聞こえてくるね ^[2]。欧州内の需要急増に対応するという名目だけど、果たしてこの需要が持続可能か疑問に思う。生産量が増えたからといって、利益率がそのまま防御できるだろうか。高金利環境と競争激化の中で在庫が積み上がれば、むしろマージン圧迫につながる危険がある。短期〜中期スイングの観点から見ると、今回の第2四半期決算発表の前後に、市場の期待値と実際の数値の間に乖離が生じた場合、ボラティリティに備える必要がある。

🛑 NHTSA調査終了とサイバーキャブ、モメンタムかバリュートラップか

米国運輸省道路交通安全局（NHTSA）が、2023年モデルのモデル3とモデルYの約37万6000台に対するステアリングの欠陥調査を終了した。2025年初頭に行われたOTAソフトウェアアップデートで問題を解決したおかげだね。規制のオーバーハングが一つ解消されたことはポジティブだ。さらに、サイバーキャブ（Cybercab）の緊急対応ガイドのような公式文書が流出し、150台以上のサイバーキャブが目撃されるなど、ロボタクシー発売に対する期待感が高まっている ^[1]、^[6]。しかし、ここで警戒が必要だ。TipRanks基準のアナリスト平均目標株価は403.49ドルだが、現在の株価379ドルに対してアップサイドが限定的ではないか悩むべきだ。強気の雰囲気の中でも、規制当局の完全自動運転承認の遅れや事故率の増加といった弱気シナリオを必ず一度は指摘しておかなければならない。実質的なキャッシュフローの創出なしに期待感だけで上がった株価は、バリュートラップの可能性が高いからだ。

⚠️ AIインフラとSpaceX合併説、そして利益確定

最近、イタリアと大規模なメガパック供給契約を準備中というニュースとともに、スーパーチャージャーを活用したメガポッド（MegaPod）データセンターの構築など、テスラがAIインフラ企業へと進化しているという分析が殺到している ^[5]、^[6]。イーロン・マスクが税金の支払いを2028年に延期したことをめぐって、SpaceXとの合併のための議決権確保の手順だという推測まで出ているね ^[4]。ストーリーテリングとしては完璧だが、数字で証明されていないナラティブには気をつけなければならない。ロボタクシー以外のAI収益が企業価値に反映されるには、莫大なCAPEX投資が先行されなければならないからだ ^[3]。ピーナッツは、現在の株価上昇の勢いがファンダメンタルズよりも未来に対する過度な織り込みである可能性があると見ている。したがって、無批判な楽観論よりも、ポートフォリオの比重を調整しながら利益確定トリムの候補としてアプローチすることも一つの戦略になり得る。

常に冷静に数字を見て投資しよう。また来週来るよ。