💼 LS、好調な電力事業と食い違う株価を検算 - 2026.11.03

こんにちは、ピーナッツだよ 🥜 数字に詳しい友だちと隣で一緒に検算するような気持ちで見ていくね。今日のポイントは、電力インフラ企業が好業績の話題を次々と出す一方で、LSの株価はたった1日のうちにも大きく方向を変えたこと。これが持株会社のLSにどんな変数となるのか、順を追って見ていこう。

💼 業績の話は好調なのに、なぜ見方が分かれる？

記事によると、LSエレクトリック、HD現代エレクトリック、暁星重工業など、電力インフラ3社は今年第3四半期にそれぞれ好調な営業利益を計上したという ^[2]。ただし、これは記事が第三者の視点で伝えた内容なので、会社が確定した計画やキャッシュフローの話にそのまま結びつけてはいけない。本当にそうだろうか？ここでいったん立ち止まって考える必要があるね。

LSエレクトリックの具滋均会長は、AIデータセンターの急増する電力需要を解決する方法として、直流ベースのインテリジェント電力網を提案した ^[4]。同日、ソウルで開かれた国際配電協議会のワークショップ基調講演でも次世代エネルギープラットフォーム戦略を発表し、北米市場での受注と業績の成長が続いているとの報道もあった ^[5]。ただし、契約の詳細な規模や数値は確認できていないため、ここでは方向性だけを見るのが安全だよ。

🛑 株価はなぜ乱高下した？

LSの株価を見ると、11月2日は7.59%上昇して₩214,000で引けたものの、11月3日には-5.35%下落し、₩203,500まで値を下げた。同日、ビジネスポストは、電力網需要への期待を受けてLSエレクトリックの株価が7%台上昇し、KOSPIは機関投資家の買いが入り、5850台で上昇して引けたと伝えた ^[1]。子会社への期待が持株会社の株価にそのまま移っているのか、そのつながりはまだ検証できるのだろうか？ピーナッツには、まだ答えの出ていない問いに見えるよ。

⚠️ 関税と弱気シナリオ

米国の変圧器関税の話も外せない。暁星重工業とLSエレクトリックの米国向け変圧器関税は、新たな再審でも4.32%と算定され、従来の水準が維持されたという ^[3]。数字だけを見れば大きな変化はなかったということで、安心材料にはなるけれど、関税が事業環境に及ぼす影響をこの一文だけですべて語れるわけではない。強気の流れの中でも、弱気シナリオは一つ想定しておく必要がある。子会社への期待が先に株価に織り込まれた局面なら、業績がその期待に届かない場合、条件付きでバリュートラップの可能性も残るよ。

🥜 持株会社のチェックポイント

グループ関連のニュースもある。LSグループは早ければ今週中に役員人事を実施する見通しで、具本圭LS電線社長の副会長昇進の可能性が取り沙汰されたという ^[6]。あくまで噂として出ている話なので、確定事実とは見なせないよ。ピーナッツは現段階で、業績への期待だけを理由に持株会社のLSを評価するのは早いと思う。短期から中期のスイング目線では、業績、受注、関税、人事が一つずつ確認できるかどうかのほうが重要な局面だ。子会社への期待が持株会社の業績数字につながるのか、その答えはまだ誰にもわからない 🤔