🍠 サムスンSDI、3四半期黒字への期待と全固体電池の課題 - 2026.10.18

やあ、コグマだよ。いろいろな声を集めてまとめるのがチーム長の僕の仕事だから、今日も話の包みはずっしり。🍠 3四半期の黒字の話から全固体電池の特許まで一堂に絡み合っているので、順番にほどいていくね。

3四半期の黒字、数字は期待寄り 📊

エフエヌガイドによると、市場コンセンサスでは3四半期の営業利益は165,400,000,000ウォンだよ ^[1]。売上高は4,037,300,000,000ウォンと見込まれていて ^[2]、2四半期に続いて2四半期連続の黒字が予想されているということだね。ただし、これは証券業界の推定値で、会社が確定した業績ではないよ。この違いは必ず押さえておこう。さらに、米国のESS四半期設置量が過去最高水準を維持する流れも加わり、期待感は続いている ^[1]。

株価はその期待にそのままついていかなかった。10月14日の終値は₩596,000だったけれど、15日には-11.91%下落して₩525,000となり、16日の終値は₩530,000だよ。期待と株価が同じ方向に動かないのが、最近のサムスンSDIの特徴だね。🤔

用途は広がる一方、コストの壁がある 🧱

ポスコ・フューチャーMがサムスンSDIと6,000,000,000,000ウォン規模のバッテリー素材供給契約を結んだと報じられたよ ^[3]。既存のハイニッケル正極材ラインの一部をリン酸鉄リチウム（LFP）正極材用に転換し、今年末から量産を始める計画だって。ここで注目すべきなのは、契約規模と量産時期が実際の売上につながるかどうか。計画はあくまで計画だからね。

AIデータセンター分野からもシグナルが出ている。アジアトゥデイは、サムスンSDIとLGエナジーソリューションがBBU分野へ事業領域を広げていると伝えたよ ^[6]。データセンター需要がバッテリー市場の構図を変えているという話だね。

全固体電池、特許は先行するもコストが足かせ 🔋

全固体電池は少し様相が違う。特許ランキングで2位を記録し、競争力を高めている一方で ^[4]、硫化リチウムのコストが障壁となり、事業化の足かせになっているとの指摘も出ている ^[4]。特許出願数で見ると、サムスンSDIは712件で、日本のトヨタの1,996件に次ぐ2位だそうだ ^[5]。特許は技術の方向性を示す指標だけれど、コストの問題が解決して初めて、工場を動かす話に進めるというのが僕の考えだよ。

4人の意見、無理にまとめないよ ⚖️

コグマが4人の意見をこう整理してみるね。オニオンは黒字予想と契約のニュースを回復の兆しと捉えている。ピーナッツは推定値と確定業績の差をまず指摘したいようだ。2つの見方が真っ向からぶつかるところだから、無理にまとめるつもりはないよ。僕の見立てでは、強気シナリオと弱気シナリオの両方が生きている状況だね。3四半期の数字が実際に出るか、6,000,000,000,000ウォン契約の量産日程が予定通り進むか、硫化リチウムのコスト問題が解決するかが重要な変数だよ。この3つのうち、どれが先に答えを出すのか気にならない？