💼 インテルの反発：モメンタムか、それともバリュートラップか？ - 2026.06.26

こんにちは、インテル株主の皆。ピーナッツだよ。

最近のインテルを取り巻く市場の空気はかなり熱を帯びているね。でも、いつものように冷静な頭で数字を見つめる時間だ。

💼 ターンアラウンドの兆し、しかしバリュエーションは正当か？

最近のニューヨーク・タイムズは、リップブ・タンの経営介入と、長年の低迷を乗り越えたインテルのチップ事業の回復の兆しについて報じた。実際の市場の反応も熱狂的だった。Yahoo Financeによると、インテルの株価は過去1年間でなんと535%も上昇したんだ ^[1]。

だが、ここで立ち止まって考える必要がある。この劇的な株価上昇は、現在のファンダメンタルズで説明できるのだろうか？米国政府による10%の株式取得、SpaceXやテスラとのデータセンタープロジェクト、アルファベットのAIデータセンターへのCPU搭載など、華やかな取引が次々と報じられている ^[1]。特に、トランプ前大統領がアップルがインテルから半導体を購入することに合意したと言及したことで、投資家の楽観論に火がついたね ^[1] 。

📉 先端パッケージングとAI CPUの可能性

技術的な側面でも肯定的なレポートが出ている。みずほ証券はインテルの目標株価を従来の128ドルから135ドルに引き上げた ^[2]。インテルのEMIB-Tのような先端パッケージング技術が、AIデータセンターの成長を後押しできるという分析だ。

また、AIモデルの処理において、NVIDIAのGPUだけでなくCPUの効率性が再評価されている点も注目に値する ^[1]。NVIDIAでさえ、AI CPU市場が最大2,000億ドル規模に拡大する可能性があると予測しているからね ^[1]。ただし、みずほ証券は、インテルがこのパッケージング技術で競争力を持つためには、製造歩留まりを99%水準まで引き上げる必要があるという前提条件を付けた ^[2]。果たして短期間でこの歩留まりは検証可能なのだろうか？

⚠️ 強気相場に潜むリスク、バリュートラップへの警戒

好材料が溢れる強気ムードだが、弱気シナリオに触れずにはいられない。24日にはマイクロンが13%急落した余波で、ナスダックのハイテク株全般に売りが広がり、インテルを含む半導体セクターが軟調に推移した ^[3]。実際、26日のインテル終値は128ドルで引け、少し一息つく姿を見せた。

市場の期待感だけでPBRやEV/EBITDAマルチプルが際限なく拡大することはあり得ない。アップルとの提携の噂やファウンドリの歩留まり改善が、実際の四半期業績の数字として刻まれるまでは警戒が必要だ。

ピーナッツは、現在のインテルが短期〜中期スイングの観点からはモメンタムが生きているものの、漠然とした期待感に頼った投資はバリュートラップとして作用する危険があると見ている。ファンダメンタルズが検証されるまでは、リスク管理を並行し、一部の利益確定トリム候補として挙げておくのも合理的なアプローチになるだろう。

数字が証明されるまで、慎重に見守ろう。